岁末将近，在寒冬里行走快两年的干散货航运公司依旧感受不到暖意。但重要的时间节点已经来临：如果2012年继续2011年的亏损，中国远洋、中海集运）将戴上“ST”的帽子，*ST长油或将面临退市。

2012年最后的关头，航运巨头开始了资本反击运作大戏。

两种境遇

“中国远洋明年或难逃ST。”11月21日，中国远洋内部人士向本报记者坦言，今年7至9月，公司亏损为15亿，前三季度亏损达64亿。

三季报还显示，截至9月末，公司总资产为1597.37亿元，总负债为人民币1149.16亿元，资产负债率达71.9%。而去年末和前年末，其负债率分别为68.13%和58.76%。

此外，一年到期的债务紧迫压来。三季报显示，该公司拥有431.5亿元的流动负债，其中包括一年内到期的非流动长期负债87.6亿元和短期借款54.6亿元。流动负债总额超过目前持有的货币资金407.1亿元。

该中国远洋内部人士介绍，近期BDI指数一直在1000点左右徘徊，公司亏损主要集中在干散货部分。因为国内的干散货运力长期过剩，众多干散货船依旧在相互杀价，这导致无法形成规

模的航线和大量的运力浪费，还有部分船只无货可运。

在上述人士看来，第三季度，中远的集装箱业务、码头业务、物流业务都是盈利的，只是这些盈利与干散货的亏损数额相比，显得九牛一毛。“干散货业务还会继续亏损，这一状况短期难以得到改善。”

而相对低迷的干散业务，集装箱业务已经开始出现了回暖。前三季度财报显示，以集装箱运输业务为主的中海集运7至9月盈利9.91亿元，前三季度亏损缩小到2.9亿元。

“今年，中国航运公司集装箱业务有望全部实现盈利。”11月21日，上海航运运价交易有限公司金融研究院副院长童奇胜向本报记者表示，集装箱业务集约化程度高，全球20大集装箱航运公司控制了全球80%的运力。“干散货则不一样，运力过剩依旧严重，且公司小而分散，相互压价至亏损运输状态。”

不过，童奇胜认为，虽然航运公司集装箱恢复到盈利状态，但依旧运力相对过剩，而欧洲经济持续低迷，航运业仍难以迅速恢复到较好的行情。

航运专家吴明华则认为，到2015年航运运力和需求才能恢复到平衡。马士基近期公开表示未来五年内不投资航运业务，转投石油、码头等其他业务。“航运业再也不如从前，不能够迅速从低迷恢复至繁荣，开始进入了长时间的调整整合期。”

筹钱自保

而为了避免2013年戴上ST的帽子，中海集运开始变卖资产。

11月21日，中海集运发布公告称，公司旗下的中海集装箱运输 （香港）有限公司和中海集装箱运输（亚洲）有限公司拟 出 售210481TEU的自有集装箱 （3~6年箱龄），出售价格总计3.586亿美元（约人民币22.4亿元）。

这笔资产是3至6年前在低价位时购买。通过此次交易，可以改善财务状况，实现净利1.12亿美元（约6.98亿元）。

中海集运公告同时称，为了保障公司生产经营用箱有序不乱，公司将对此次交易的集装箱进行回租。租期4年，总租金约为2.213亿美元（约13.9亿元）。

吴明华表示，通过这样的举措，中海集运租赁集装箱的成本可能高于自有，但可以将固定资产变现，实现回笼资金。

在童奇胜看来，由于中海集运出售集装箱，实现全年盈利问题不大。而对于中国远洋而言，ST、退市的压力更为紧迫，也多次传出财政部注资中国远洋的消息。

11月15日，中国远洋副董事长马泽华接受媒体采访时表示，尽管持续面临财务困难，但中国远洋是一家上市公司，不太可能从政府获得具体的援助。

中国远洋上海内部人士向本报记者介绍，早在10月中旬，中海集运与中国远洋在集装箱业务方面开始了资源整合，在货源方面实现信息共享，并根据运力重新设计航线，有力地减少了运营成本，提高了运营效率。

而本月初，中远集团在上海联合产权交易所欲以5.62亿价格挂牌转让东方远航29.7%的股权。“这部分是优良资产，中远集团期望这样能够获得更多的资金。”

而另外一方面，中国远洋开始通过债券融资。11月19日，中国远洋在港交所发布其将在境外发债的计划，中银国际及汇丰银行将为债券的初步认购人，债券发行的金额、条款及条件将有待进一步确定。

一位航运资深分析人士向本报记者表示，中国远洋此前还发行了三批中期票据：“10中远MTN1”、“09中远MTN1”、“11中远MTN1”，累计总额达190亿元。国内的债券融资成本明显比国外高，中远通过此举，将海外发债募集的资金，偿还贷款和国内债，有利于减少融资成本。

“现在谈中国远洋退市为时过早。”该人士表示，虽然中国远洋2011年巨亏104.5亿，前三季度亏损64亿，2012年难以实现盈利。但是，由于中国远洋母公司中远集团并未实现整体上市，不排除中国远洋剥离亏损资产，从母公司注入优良资产，以达到避免退市目的。

“现在还不知道公司会有什么样新的措施。”中国远洋内部人士说道.